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金斧子配资已净赚约200亿!自身投研能力+科创板制度优势公募基金成科创板打新最大受益者
浏览: 发布日期:2019-10-08

  科创板的高估值效应,在吸引一大批高科技企业冲关的同时,也吸引了规模不菲的网上网下新股申购资金。

  巨额资金涌入了这个新兴市场,无数的掘金者嗅到了机遇的味道。但当这个资本机器开始运转,庞大的利益真正开始产出之时,谁才能分到最大的一块蛋糕呢?

  据Wind数据显示,这34家公司的首发募集资金净额总计450亿元,截至9月26日收盘,科创板股票的总市值已经达到了5921亿元。

  早在科创板开板之前,详细的法律规则就已经将参与科创板打新的投资者仔细地分门别类。首先,按认购途径分,打新参与者可以分为网上打新与网下新股申购,网上打新参与者主要以个人投资者为主,也就是散户,也还有不少没有网下新股申购资质的机构投资者,或有网下新股申购资格而未参与网下新股申购的机构投资者;科创板网下新股申购参与者则屏蔽了个人投资者,都是合格的机构投资者。

  按照中证协网下新股申购投资者分类,科创板网下新股申购的机构投资者主要分为:A类投资者(包括公募基金、社保基金与养老金)、B类投资者(包括企业年金基金与保险资金)与C类投资者(包括财务公司、信托公司、证券公司、私募基金、QFII)。

  清楚了以上分类之后,券商中国将通过具体的数据分析科创板这块蛋糕到底切分得如何。

  就目前成功发行的34家科创板股票而言,网上发行数量总计约7.9亿股,而网下发行数量总计约16.8亿股,网下发行规模是网上发行规模的两倍有余。

  网上网下发行规模,也决定着这两个新股市场对筹码争夺的激烈程度。据Wind数据显示,34只科创板股票的网下平均超额认购倍数为379倍,而网上平均超额认购倍数为1931倍,是网下的六倍左右!

  可见,对于网上新股认购者而言,用“僧多粥少”形容再恰当不过,正因如此,网上投资者中签难度也就可想而知。从实际中签率(如下图)可以看到,即便是网下新股申购中签率相对较低的C类投资者,其中签率也将近是网上投资者新股申购中签率的五倍。

  其实对于个人投资者来说,科创板股票的中签率并不比沪深其他板块的新股中签率低,只是相较而言,机构的中签率大幅提高了。机构化是全球股市的大趋势,中国股市亦在其列。科创板打新对网下机构的倾斜可以说也是迎合了这一趋势。

  从之前的表中可以看到,A类投资者在科创板网下新股申购中是享有绝对的优先获配权限,所以A类投资者的中签率也是最高的,为0.31%;B类投资者次之,网下新股申购的中签率为0.29%;C类投资相对来说最低,在科创板新股网下申购中的中签率为0.26%。总体而言,各类投资者的中签率差异不算太大,但从配售数量上看,则差异化非常明显。

  上表为三类投资者的配售数量占比情况,数据取34家公司配售情况数据的平均值。

  从表中可以看到,A类投资者处于绝对优势地位,包揽了80%以上的配售股,是B+C类投资者配售数量总额的4倍左右。并且,在科创板股票的网下认购过程中,明确规定,A、B类投资者是优先认购的,其在认购顺序上还有着绝对优势。

  在网下申购中,有效报价机制相当于各家网下机构的技术门槛,报价报得不准,则直接与打新无缘。不仅如此,为了规避出现“价高者得”带来的弊端,科创板实行超高价剔除,也就是说,处于一定比例的最高价和对应申购,每一只科创板个股都会实行剔除处理。

  除了超高价剔除,偏低价也自然是要剔除的,被剔除的报价就是公告中所说的“无效申购”。所以,科创板报价并非价格越高获得新股筹码概率就越高。可以说,有效报价和申购比率体现了一家投资机构的专业水平。

  但从数据来看,C类投资者的有限申购数量占比平均值为22.03%,相较其申购数量占比略微高出了0.3个百分点,而A类投资者的有效申购数量占比平均值为77.73%,相较其申购数量占比略微低了0.2个百分点。可见,A、B、C类投资者在新股定价的投研能力上差异并不大,C类投资者的报价能力不见得就比A类投资者的差,两者的配售数量差异主要还是源于制度。

  从上述分析中可以看到,A类投资者占有了大多数的配售股。但在A类投资者内部,还可分为三类参与者,分别是公募基金、社保基金与养老金。

  据Wind数据显示,目前成功发行的科创板股票中(共计33只,晶丰明源的数据暂无),公募基金的获配数量占到了A类投资者获配总量的75.74%,而养老金占18.44%,社保基金则仅占比5.81%。

  分析至此,那我们可以很明显的发现,公募基金无疑是这场科创板打新盛宴中最具优势的一方,相应地,也是分到最大一块蛋糕的利益方。

  公募基金因为其庞大的数量和规模,在科创板网下新股申购中,凭借其专业的投研能力和估值能力,辅之以认购顺序和配售比例上的制度优势,成为科创板网下申购中最大的获益者。

  那么,那到目前为止,公募基金到底靠科创板打新赚了多少钱呢?或者说账面上浮盈了多大规模?

  截至9月26日收盘,仅以目前已上市交易的30只科创板股票为例,假如按照上市首日开盘即卖出的交易策略,那么这30只科创板新股带来的打新总收益为246亿元;或基金持股不动至今日,即按各股的最新收盘价结算,则打新总收益浮盈195亿元。

  要知道,这30只个股的最新收盘价相较于发行价的平均涨幅约为127%,是非常可观的数字了。

  相比之下,B、C类投资者的收益规模则要小得多。若按上市首日开盘价结算,则B类投资者打新总收益为0.94亿元,C类投资者打新总收益为68.06亿元。

  若按各股的最新收盘价结算,则B类投资者打新总收益为0.74亿元,C类投资者打新总收益为55.48亿元。两类投资者的打新收益总额还远不到公募基金收益的一半。

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