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7只科创板基金拿批文 公募积极备战迎大考
浏览: 发布日期:2019-05-02

  4月22日,时隔上报日期两个月,首批科创板基金正式拿到证监会批文,开始进入“持证”后的筹划募集发售阶段。

  据第一财经记者了解,首批拿到批文的共有7只科创板基金,包括2月22日上报华夏、富国、易方达、工银瑞信、嘉实、汇添富的6只,以及更早时在1月25日上报的南方。

  华南某公募基金产品部人士对记者表示,批文下发的顺序基本是按照上报的顺序进行。“证监会和上交所的态度都是,只要各公司报科创板基金,都会给予一个积极支持的态度,报了以后循序渐进的会按照上报的时间去批。”

  在第一财经拿到的批文显示,监管层要求做好科创板基金的信息披露、认购、申购、赎回、登记、会计核算、客户服务和募集准备等方面的工作。

  查询证监会官网了解到,首批7只获批基金,均是在2月28日获得受理通知,3月8日获得证监会第一次书面反馈意见。

  具体来看,首批批复基金类型主要以开放式混合型基金为主,华夏、富国、易方达、嘉实、汇添富和南方都是这一类型,其中富国和汇添富又属灵活配置型基金。

  科创板基金的获批,无疑对期待投资科创板但却受到门槛限制的投资者来说是好消息。根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》,科创板的股票交易实行投资者适当性管理制度,个人投资者参与科创板股票交易,应当满足50万资产以及2年证券交易经验的投资门槛。对于不符合适当性管理要求的个人投资者,可以通过公募基金等方式参与科创板投资。

  值得注意的是,从运作方式来看,仅工银瑞信科技创新一只为封闭式设计。业内人士指出,科创板上市初期不设涨跌停板制度,涨跌幅限制放宽至20%,采用封闭式将更有利于基金投资运作。从基金名称来看,首批科创基金均以“科技创新”命名。

  银河证券基金研究中心认为,科创板基金与科技创新基金是有差异的。一般来说,科创板基金是指基金资产至少80%以上甚至全部投资科创板股票;科技创新基金是指基金资产投向科创板股票以及主板、中小板、创业板上同类型股票,寻求在整个沪深股市中进行科技创新类股票的投资。

  截至4月22日,目前有77只科创板主题基金在申报中,其中不乏一些三年封闭式产品。

  根据4月16日公布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》(简称“《指引》”),只有以公开募集方式设立,主要投资策略包括投资战略配售股票,且以封闭方式运作的证券投资基金才有资格参与发行人战略配售。

  这意味着首批7只科创基金中,唯有工银瑞信科技创新在封闭期内可参与战略配售。

  “工银瑞信科技创新3年封闭运作混合基金,作为封闭式基金可参与战略配售。作为首批获得发行批文的基金公司,相关产品有望尽快面市。”业内人士向记者表示。

  前述华南基金产品部人士也表示,对于近日市场上传的部分基金被退回整改,其实是要求部分上报的封闭基金名称中不直接出现“科创板”三字,而是以科创主题、科技创新等替代。

  这就是说,首批上报的工银瑞信科技创新3年封闭,刚好完美避开“科创板”,得以快速拿到批文。

  记者注意到,《指引》对战略配售、保荐机构子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价及配售对象分类等做了细致规定。

  根据《指引》可见,科创板打新明显倾向成熟机构投资者,网下配售直接将个人投资者拦在门外,科创板网下配售全面采用市场化的询价定价方式,将首次公开发行询价对象限定在机构投资者,尤其是A、B类的大型专业机构。

  毫无疑问,科创板新的发行制度和定价机制,对基金公司的专业性提出了更高要求。

  第一财经注意到,首批获得科创基金“准生证”的基金公司,均是投资实力强劲的头部公司,比如某家拿到批文的公募为此还专门组建科创板研究团队,覆盖TMT、医药、新能源及中游四个组,由8名相关行业板块资深投研人员组成。

  “很早就由具备专业背景人员组建了TMT研究团队,与产业、一级市场等建立起了联系,动态跟踪国内外前沿科技动向,投资研究框架也在不断完善中。”一家拿到批文的某公募基金人士对记者表示。

  前述华南基金产品部人士对记者表示,多次沟通下来发现,监管层对科创板基金最关注的主是公募基金到底能给科创板带来多少增量资金。

  “各家基金公司其实现在也在讨论,增量资金到底是从其他老基金赎回来的钱,还是大家主动投入到科创板里面的钱,大的数其实谁都没有一个概念。”该人士进一步称。

  根据银河证券基金研究中心的测算,预计公募基金将有3000亿资金参与科创板,其中战略配售基金1000亿,存量股票市值调仓1000亿,新发行科创板基金1000亿。

  上海一位公募基金经理也认为,总体而言即便一部分资金来自于股票调仓,对A股的影响也不大。

  “近期来A股行情不错,即便是想去投资科创板,减仓的部分我觉得也不会很多。”该基金经理称。

  “从香港市场基石投资者的情况来看,面对即将开通的科创板,IPO市场化价将会对拥有锁定期且被动接受价格的投资者带来更严重挑战,这将更加考验战略配售基金和机构对于IPO企业的估值能力。”一位香港基石投资机构人士分析。

  科创板的上市标准、交易规则等都有别于现有上市企业,且科创板公司绝大多数处于初创期,主营业务又为科技创新业务,如何有效甄别科创板上市公司质量,如何运用新的估值体系对其进行估值判断,都对于投资者的专业能力提出了更高要求。

  同时科创板交易规则也不同,比如科创板涨跌幅限制是20%且挂牌前五日不设涨跌幅,这也对投资者的风险承受能力提出了更高要求。

  好买研究亦认为,尽管科创板网下配售仅面向机构投资者,但机构参与新股网下配售的难度事实上有所提高。

  “这主要有两方面的原因:一方面,由于科创板采取完全市场化定价方式,申报价格难度上升,定价能力较弱的机构可能无法入围;另一方面,科创板上市前五日不设涨跌停限制,上市初期不确定性会大幅增加。”

  此外,科创板新股上市前5日不设涨跌停限制,首日即开放融券等制度均增加了科创板新股上市初期表现的不确定性。

  由于科创板股票涨跌幅限制的放宽,南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博也提醒投资者,由于科创主题基金参与科创板股票投资,同普通权益基金相比,存在以下三个特有风险。

  一是流动性风险,科创板股票的投资者门槛较高,股票流动性弱于A股其他板块;二是退市风险,科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格,且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节;三是投资集中风险,科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业,其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似,难以通过分散投资来降低风险。

  “假设科创板新股上市后涨幅达到100%,预计2亿规模的公募基金打新能带来7.5%的收益,而1亿规模的私募基金打新能带来5.4%的收益。”好买基金研究分析也表示。

  “打新是一种特殊策略,它虽然风险不大,但必须要求有专业的团队来负责估值、询价、报价、缴款、卖出等等流程,我们并不认为毫无经验的一只团队可以轻松胜任。何况此次科创板的发行制度与主板不同,新股的定价体系还需要摸索,势必对很多想分这块蛋糕的人来说,没有想象中那么简单。”好买进一步称。